В последнем отчете МВФ говорится, что глобальная государственная задолженность растет быстрее, чем когда-либо. Чем это угрожает миру в целом и Украине в частности?

Долги растут быстрее, чем ожидалось

В МВФ говорят, что глобальная задолженность растет быстрее прогнозируемого.

“Хотя количество стран с долгом свыше 100% будет постепенно сокращаться в ближайшие пять лет, их доля в мировом ВВП, по прогнозам, возрастет”, - говорится в докладе Fiscal Monitor МВФ.

В МВФ отмечают, что совокупный государственный долг к 2029 г. превысит 100% мирового ВВП. При таком сценарии долг достигнет максимума с 1948 г.

По расчетам МВФ, траектория роста госдолга поднимется выше, чем прогнозировалось до пандемии. Это свидетельствует о неспособности правительств стабилизировать долг, несмотря на возобновление мирового роста.

Развитые страны генерируют самые большие долги

Экспертов МВФ настораживает тот факт, что увеличивают мировую задолженность не только развивающиеся страны, но и развитые.

“Финансы ведущих государств во главе с США превратились в системный глобальный риск”, - говорится в отчете МВФ.

МВФ прогнозирует, что рост темпов задолженности США будет  наибольшим.

“Среди крупнейших развитых экономик США показывают быстрый рост отношения долга ВВП. Так, с 2023 по 2030 гг. валовой государственный долг вырастет со 120% ВВП до 144%”, - говорится в отчете.

Восходящую тенденцию в МВФ связывают с устойчиво большим дефицитом и ростом процентных платежей. Эксперты подчеркивают необходимость бюджетной реформы, поскольку долг Вашингтона сравним с показателями наиболее “задолжавших” европейских экономик.

В МВФ отмечают, что США впервые за столетие обойдут по этому показателю Италию и Грецию, давно считающихся странами с самой высокой задолженностью среди развитых экономик.

Долг Италии по-прежнему один из самых высоких в мире: около 137% от ВВП, но МВФ ожидает, что в 2030 г. он останется на том же уровне. Греция, где сейчас долг составляет 147%, сможет добиться его снижения до 130%.

Для сравнения: во Франции этот показатель составляет 116,5%; в Испании – 100,4%; в Германии – 64,4%. А вот Нидерланды, Швеция и Дания – отличники с уровнем ниже 60%. В результате, Европа остается разделенной на придерживающиеся бюджетной дисциплины северные страны и южные, которые этим не отличаются.

У Канады, Китая, Франции, Италии, Японии и Великобритании показатель выше 100% долга по ВВП.

“Из мира развивающихся стран кризис устойчивости долга переместился прямо в G20 - в государства, на которых держится международная финансовая система”, - констатируют эксперты МВФ.

Сколько задолжали развивающиеся страны

Госдолг развивающихся стран (без учета Китая) в среднем снизился и составил менее 56% ВВП.

В то же время госдолг Китая, который также относится к развивающимся странам, продолжал расти и достиг 88% ВВП (по сравнению с 82% годом ранее).

Несмотря на то, что имеем относительно низкие средние показатели долга в процентах к ВВП, МВФ предостерегает, что многие развивающиеся страны сталкиваются со сложными фискальными проблемами и имеют высокий риск долгового бремени, даже если их долг ниже 60% ВВП.

Чем вызван рост задолженности

Причин задолженности глобальной экономики несколько. Во-первых, правительства во всем мире значительно увеличили заимствования для финансирования антикризисных мер во время пандемии COVID-19 (субсидии бизнеса, поддержка домохозяйств). Накопленный в этот период долг остался.

Во-вторых, наблюдается рост расходов на социальное и пенсионное обеспечение из-за старения населения.

В-третьих, на лицо рост геополитического напряжения и конфликтов, которые приводят к увеличению военных расходов, финансируемых за счет долга.

Кроме того, есть экономические и финансовые факторы. Среди них рост процентных ставок. ЦБ повысили их для борьбы с инфляцией. Это привело к росту стоимости обслуживания существующих долгов, что заставляет правительства ссужать еще больше для покрытия процентов.

Также на рост задолженности влияет замедление роста ВВП. Соотношение долга к ВВП будет расти, даже если номинальный долг стабилизируется.

Еще одна причина - усиление протекционизма и торговых споров. Оно создает неопределенность и тормозит глобальную торговлю, уменьшая доходы стран.

Чем задолженность угрожает мировой экономике?

Высокая задолженность стран мира представляет значительную угрозу глобальной экономике. МВФ регулярно предупреждает, что эта ситуация ограничивает способность правительства реагировать на будущие экономические шоки и кризисы.

В первую очередь, огромный долг приводит к ограничению фискального пространства. Главное следствие – расходы по обслуживанию долга поглощают все большую долю госбюджета. Это создает препятствия для инвестиций в критически важные сферы, такие как инфраструктура, образование, здравоохранение и т.д. Чтобы покрыть растущий долг, правительства вынуждены либо сокращать государственные расходы (тормозящие рост), либо увеличивать налоги для граждан и бизнеса, тем самым снижая конкурентоспособность экономики.

Кроме того, высокая задолженность чревата финансовой нестабильностью и риском долговых кризисов. Если инвесторы потеряют доверие к способности стран обслуживать свои обязательства, это может повлечь за собой резкую распродажу облигаций, рост процентных ставок и обвал валюты. Такая паника способна вызвать эффект домино, дестабилизируя мировую финансовую систему.

Наконец, долговая нагрузка оказывает негативное влияние на долгосрочный экономический рост. Государство, активно беря в долг на финансовых рынках, создает конкуренцию частному сектору за капитал. Это повышает стоимость заимствований для частных компаний, что приводит к снижению частных инвестиций и замедлению национального производства и дохода.

Ситуация с задолженностью в Украине

Ситуация с задолженностью в Украине тяжелая и определяется вызовами военного времени. Общий государственный и гарантированный долг уже превысил отметку в 192 млрд долл. и составляет более 100% ВВП.

Этот рост обусловлен необходимостью финансирования огромного дефицита бюджета военного времени, который покрывается преимущественно за счет внешних заимствований.

Внешние обязательства составляют около 75% от общей суммы.

МВФ в контексте своей программы с Украиной постоянно отмечает критическую важность восстановления устойчивости государственного долга, что является необходимым условием для обеспечения полного финансирования программы.

“Мы обеспечим, чтобы наша стратегия управления долгом и дальше отвечала целям программы по долговой устойчивости” - говорится в Меморандуме об экономической и финансовой политике Украины и МВФ.

Главная цель всех текущих реформ, которые предпринимает Украина, - это обеспечение способности страны обслуживать свой долг в долгосрочной перспективе.

Для этого нужна долгосрочная реструктуризация коммерческого долга, чтобы уменьшить долговую нагрузку до безопасного уровня, необходимого для послевоенного восстановления.

Чем угрожает Украине глобальная задолженность

Рост глобальной задолженности создает угрозу для Украины, поскольку ее экономика критически зависит от внешнего финансирования и стабильности мировых рынков в условиях войны.

Самая главная опасность состоит в повышении стоимости денег на мировом рынке. Мировые инвесторы могут отдавать предпочтение более безопасным обязательствам, отодвигая украинские активы на второй план.

Кроме того, накопление долга в странах-донорах приводит к росту их внутренних расходов по обслуживанию долга.

Это создает риск сокращения бюджетов на внешнюю помощь, которая критически важна для финансирования украинского бюджета.

Наконец высокий глобальный долг может замедлить мировой экономический рост. Это приведет к снижению спроса на украинский экспорт и, как следствие, уменьшению валютных поступлений. Замедление мировой экономики усложнит послевоенное восстановление и экономический рост в Украине, необходимый для снижения ее собственной высокой долговой нагрузки.

Виктория Хаджирадева