Россия начала продавать свою нефть по самым низким ценам с начала полномасштабного вторжения в Украину. В чем причины падения цен, как это скажется на российской экономике и ее способности воевать с Украиной?

Исторический рекорд

“Нефть марки Urals, поставляемая с Черного моря, и нефть марки ESPO с Тихого океана торговались по самым низким ценам с начала войны”,- пишет Bloomberg, ссылаясь на данные агентства Argus Media.

По информации издания, экспортные цены на самый популярный сорт российской нефти марки Urals из Балтийских портов за период с 1 по 7 декабря упали примерно на 2,40 долл. за баррель - до 41,16 долл. В Новороссийске самая популярная российская нефть за отчетный период подешевела на 2,80 долл. за баррель - до 38,28 долл.

В свою очередь, стоимость нефти сорта ESPO, которая преимущественно поставляется в Китай, подешевела на 1,60 долл. и в среднем торговалась по 52,36 долл. за баррель.

Цены на нефть, которая поставляется другому крупному покупателю российской нефти - Индии, тоже просели. За период с 1 по 7 декабря стоимость российской нефти с поставкой в Индию упала на 1 долл. - до 57,70 долл. за баррель, что является новым минимумом за период с марта 2023 г.

Следует заметить, что размер скидки на российское сырье постепенно приближается к историческому рекорду мая 2022 г., когда Uralsпродавали на 34 долл. дешевле Brent.

“Если нефть Brent будет по 40, а Urals– по 30, последняя не будет продаваться. В “минус” никто продавать не будет”, - прогнозирует Александр Сиренко, директор Консалтинговой компании А-95.

Экспорт увеличился

Несмотря на падение цен на свою нефть, РФ увеличила ее экспорт. За период с 1 по 7 декабря, ежедневный экспорт в среднем вырос до 4,24 млн баррелей, что на 290 тыс. баррелей в день больше, чем за предыдущую неделю.

Bloombergпишет, что это самый высокий показатель с момента полномасштабного вторжения в Украину в феврале 2022 г.

В то же время все больше нефти застревает на танкерах в море. По оценкам издания, почти 180 миллионов баррелей российской нефти хранится в танкерах, что на 28% больше, чем на конец августа.

Причины падения цен

Цены на российскую нефть, в частности на флагманский сорт Urals, упали до минимумов с начала полномасштабной войны в Украине из-за сочетания нескольких ключевых факторов, преимущественно связанных с ужесточением международных санкций и логистическими проблемами.

Во-первых, на цены повлияло санкционное давление США против крупных нефтяных компаний. Недавние санкции США, направленные против российских нефтяных гигантов, таких как “Роснефть” и “Лукойл”, создали значительные риски для покупателей и судоходных компаний. Это привело к тому, что крупные покупатели, в частности нефтеперерабатывающие заводы в Индии и Китае (куда идет около 90% российского нефтяного экспорта), начали отказываться от российских партий или искать альтернативных поставщиков, чтобы избежать вторичных санкций.

“Ключевые покупатели отворачиваются от российской нефти: бюджет Кремля теряет до 45 млрд долл. в год. Россия может потерять около 30 млрд долл. в год из-за прекращения закупок ее нефти Индией, еще 10 млрд долл. из-за сокращения морских поставок в Китай и примерно 5 млрд долл. из-за уменьшения экспорта в Турцию”,- говорит Дарья Герцева, эксперт-аналитик.

Во-вторых, из-за трудностей со сбытом и поиском покупателей Россия вынуждена продавать свою нефть со значительно большим дисконтом (скидкой) по сравнению с мировыми эталонными марками (например, Brent). Средняя скидка на Uralsк Brentдостигла почти исторических рекордов, делая цену продажи значительно ниже мировой. Bloombergотмечает, что скидка на российскую Uralsпо отношению к эталонной марке Brentдостигла 25,8 долл. С момента введения санкций США против “Лукойла” и “Роснефти” размер этого дисконта вырос вдвое.

Геннадий Рябцев, эксперт по энергетическим вопросам,акцентировал внимание на высокой себестоимости добычи российской нефти, что делает ее особенно уязвимой к снижению мировых цен и дисконтов.

“Себестоимость тяжелой нефти (худшего качества) с транспортировкой к границе оценивается на уровне 35-40 долл. за баррель. Такая нефть составляет три четверти от добычи России”, - сказал он.

В-третьих, Россия столкнулась с логистическими проблемами. Несмотря на увеличение физического экспорта из российских портов, значительная часть этой нефти “застревает” в танкерах (так называемый “теневой флот”) в море, ожидая покупателей. Эти танкеры, превращенные в плавучие хранилища, накапливают рекордные объемы нефти. Это создает избыточное предложение, которое давит на цены и ухудшает ликвидность.

Четвертой причиной падения цен является “потолок цен”. Несмотря на то, что G7+ и ЕС ввели механизм предельной цены, он продолжает быть важным фактором. ЕС даже пересмотрел лимит цен на сырую нефть Urals, чтобы он был ниже средней рыночной цены, что также способствует снижению доходов России.

В итоге, падение цен отражает растущую изоляцию российской нефти на мировом рынке и успешное давление санкций, которые заставляют Москву продавать сырье со значительно меньшей прибылью.

Как влияют цены на российскую нефть на войну?

Падение цен на российскую нефть имеет прямое и значительное негативное влияние на способность России финансировать войну против Украины, поскольку нефтегазовые доходы являются критически важным источником для федерального бюджета.

В первую очередь, происходит сокращение нефтегазовых доходов бюджета. Эти доходы традиционно составляют большую часть финансовых поступлений государства, которые направляются на военные расходы, содержание армии и необходимые социальные программы. Когда цена нефти Uralsпадает, особенно опускаясь ниже “цены отсечения”, заложенной в бюджете, государство недополучает запланированные средства. Это мгновенно приводит к росту дефицита.

Для покрытия этого дефицита правительство вынуждено активнее использовать средства Фонда национального благосостояния (ФНБ). Такое истощение резервов страны уменьшает ее финансовую “подушку безопасности”, необходимую для долгосрочного ведения войны и преодоления внутренних кризисов. Чем меньше поступлений от продажи нефти, тем сложнее России финансировать свои растущие военные расходы, что может потребовать сокращения гражданских статей бюджета или приводить к задержкам в выплатах.

Россия вынуждена продавать Urals с большим дисконтом в 20–25+ долл. за баррель по сравнению с мировыми ценами, чтобы обойти санкции и использовать “теневой флот”. Это значительно снижает фактическую сумму, поступающую в российскую казну с каждого проданного барреля. Новые ограничения, направленные на судоходные компании, также создают логистические препятствия, ухудшая ликвидность и усиливая давление на цены.

Таким образом, в долгосрочной перспективе это приводит к инфляции и девальвации рубля, что затрудняет импорт критически важных компонентов для ВПК.

Экономический кризис, вызванный нехваткой нефтедолларов, ограничивает возможности Кремля в финансировании военной машины. Снижение доходов означает, что Россия не сможет финансировать военные расходы на запланированном уровне.

“Нефтегазовые доходы российского бюджета сокращаются, и по итогам этого года Россия потеряет по меньшей мере 37 млрд долл. бюджетных нефтегазовых доходов. И еще десятки миллиардов долларов теряют российские нефтяные компании и в целом энергетический сектор. Все это ограничивает российскую военную машину. Работают эффективно и обычные санкции против России, и украинские дальнобойные санкции”, - подчеркнул президент Украины Владимир Зеленский.

Виктория Хджирадева