В ЕС обсуждают, как превратить евро в глобальный инструмент. Учитывая непредсказуемость политики президента США Дональда Трампа, это выглядит вполне реальной идеей, но пока внутренние противоречия мешают движению вперед. Способен ли евро потеснить доллар?

Идея Лагард

В конце мая глава Европейского центробанка Кристин Лагард призвала европейских лидеров укрепить позиции своей валюты из-за обеспокоенности торговой политикой Дональда Трампа, толкавшей доллар к многолетним минимумам.

“Вызов, брошенный Трампом экономическому статус-кво, дает Европе шанс повысить влияние евро. Наступил глобальный момент евро”, - говорила она.

За последние три месяца евро вырос на 11% по отношению к доллару, достигнув 12 июня наивысшего уровня за почти четыре года – 1,1632 долл. Этот факт вдохновлял еврозону пытаться бороться за лидерство с долларом.

Лагард назвала три предпосылки к тому, чтобы евро стал главной резервной валютой. Первая – геополитическая, вторая – экономическая, третья – правовая. Она считает, что кто-то обязан заполнить этот вакуум.

Однако в июне Лагард констатировала, что доллар остается главной резервной валютой в мире, и вряд ли ситуация изменится быстро.

По ее словам, сейчас доля евро в резервах Центробанков мира составляет около 20%, а доллара - 58%.

В то же время в сентябре председатель ЕЦБ вновь отметила, что Европе нужно устранить “бреши в броне” своего геоэкономического положения. По ее словам, Европа работает над этим, хотя, может быть, слишком медленно.

Сейчас евро является одним из ключевых достижений ЕС и используется 350 миллионами европейцев. Оно занимает второе место в мире, составляя около 20% мировых резервов и международных расчетов. Более 60 стран непосредственно или косвенно привязаны к нему.

Почему ослаб доллар

События последних месяцев ускоряют ослабление доллара как мировой резервной валюты из-за политики Трампа, но проблемы у доллара начались раньше. Тренд по ослаблению роли доллара как глобальной резервной валюты начался примерно с 2015 г., когда он достиг своего пика.

К факторам, подрывающим доверие к доллару, относятся: высокий дефицит госбюджета и госдолг США, широкое использование финансовых санкций американскими властями, а также “нападения” на независимость Федеральной резервной системы (ФРС).

Эксперты говорят, что пока ни одна из альтернатив на глобальном рынке не имеет шансов подвинуть доллар, но на региональном уровне видим усиление роли евро, китайского юаня. Возможно, увеличится роль бразильского реала. Также будет усиливаться роль криптовалюта.

Проблемы на пути евро к лидерству

Несмотря на усилия ЕС, глобально доллар остается доминирующей валютой.

“Доллар - король, и мы собираемся сохранить это положение”, - заявил президент США Дональд Трамп в июле.

Американская валюта обеспечивает Вашингтону доступ к огромному рынку кредиторов и усиливает финансовое влияние США.

Даже Лагард, спустя четыре месяца после призыва усилить позиции евро на международной арене, была разочарована слабостью политического лидерства ЕС.

Ее идеи были заглушены национальными разногласиями и другими приоритетами. Война в Украине, политика США и внутренние кризисы отодвинули реформы финансовой системы на второй план.

Собеседники Reutersотмечают чувство политической инерции. Предложения по укреплению привлекательности евро для инвесторов пока не реализованы.

Совместный выпуск долговых бумаг в евро для финансирования обороны встретил сопротивление Берлина, Парижа. Проекты по созданию цифрового евро также остаются во взвешенном состоянии.

Как пишет РБК-Украина, главным препятствием для роста влияния евро остается отсутствие достаточного количества “безопасных активов”. Рынок американских казначейских бумаг оценивается в 30 трлн долл., в то время как объем государственных облигаций еврозоны примерно вдвое меньше.

“У ЕС нет достаточно глубокого капитального рынка. Он фрагментирован по национальным линиям и не располагает по-настоящему большим и ликвидным активом”, - отметил глава европейского департамента МВФ Альфред Каммер.

Идеи о создании общих долговых инструментов снова упираются в сопротивление Германии и Нидерландов. Страны из северной Европы не готовы разделять риски с более уязвимыми южными соседями.

Пандемия COVID-19 стала исключением, когда ЕС согласился на совместное заимствование для фонда восстановления в размере 800 млрд евро. Но после прихода к власти канцлера Фридриха Мерца Германия снова взяла курс на контроль расходов.

Франция также не спешит поддерживать общие долговые схемы, отдавая приоритет развитию собственных оборонных мощностей. В итоге на саммите НАТО в июне большинство стран решили финансировать оборону через национальные бюджеты.

Еще одна проблема – отсутствие единого капитального рынка. Идея создания общеевропейского аналога американской SEC встретила сопротивление ряда стран с развитыми финансовыми секторами, такими как Люксембург и Ирландия.

Конкуренция с юанем и золотом

В своем стремлении занять место доллара, евро не единственный, юань и золото в этой гонке его конкуренты. Многие эксперты не верят, что евро сможет догнать доллар. По опросу OMFIF, всего 16% центробанков планируют увеличить вложения в евро. Основными бенефициарами диверсификации резервов становятся золото и китайский юань.

Представитель Центробанка Монголии Энхэ Энхжаргал Данзанбалжир заявила, что ЕЦБ должен создавать инструменты, свопы для центробанков в Азии. Тогда будет проще инвестировать в Европу.

В свою очередь, вице-президент ЕЦБ Луис де Гиндос в интервью Reuters заявил, что финансовая архитектура еврозоны еще далека от уровня США, поэтому евро не может претендовать на замену доллара в качестве мировой резервной валюты в ближайшей перспективе.

По его мнению, еврозоне по-прежнему не хватает необходимой финансовой архитектуры или оборонных возможностей, чтобы стать реальным конкурентом, и это также ограничит ее достижения.

“По моему мнению, роль доллара США как резервной валюты в краткосрочной перспективе не будет поставлена ​​под сомнение”, - заявил де Гиндос.

Он добавил, что хотя чрезмерные государственные расходы и нестабильная политика в США поставили под сомнение устойчивость долга и статус доллара, в надежности ФРС США сомнений нет.

Он сказал, что ЕЦБ убежден, что недавно восстановленная поддержка доллара со стороны ФРС останется в силе, и что золотые резервы, хранящиеся некоторыми центральными банками блока в ФРС, настолько надежны, что даже идея их перемещения в условиях текущих политических потрясений не возникла.

Кроме того, по его мнению, укрепление евро нанесет экспортерам еще один удар в дополнение к американским тарифам, оно может еще больше снизить цены на импорт.

Украина выбирает между долларом и евро

Как заявил заместитель главы НБУ Сергей Николайчук, на сегодняшний день нет альтернативы для доллара в роли глобальной резервной валюты.

“Роль доллара США как мировой резервной валюты будет уменьшаться, но в ближайшие десятилетия вряд ли его кто-нибудь сможет заменить”, - сказал он в интервью Forbes Украина.

По его словам, хотя конкуренты доллара будут понемногу ослаблять эту его роль, ни одна из альтернатив сегодня не имеет шанса на то, чтобы столкнуть доллар с пьедестала.

Несмотря на это, в будущем Украина планирует перейти на евро, по словам Николайчука, сейчас доллар для нас – курсообразующая валюта. Большинство показателей, которыми оперирует НБУ, учитываются в долларах.

Но наше будущее – членство в ЕС. Стремясь к нему его, мы обязуемся в далеком будущем перейти на евро. Когда мы будем в ЕС, конечно, основные наши показатели внешнего сектора будут учитываться в евро. В какой-то момент мы должны будем изменить курсообразующую валюту – с доллара на евро. Изучаем этот вопрос, анализируем плюсы-минусы. Но в краткосрочной перспективе такой вопрос не стоит.

Виктория Хаджирадева