Глава Центробанка России Эльвира Набиуллина заявила, что ресурсы, позволявшие российской экономике два года показывать рост в условиях полномасштабной войны против Украины и санкций, исчерпаны. Каким будет падение: мягким или резким?

Ресурсов больше нет

“Мы росли два года достаточно высокими темпами из-за того, что были задействованы свободные ресурсы”, - сказала глава Центробанка России Эльвира Набиуллина.

По ее словам, речь идет о рабочей силе, производственных мощностях, запасах капитала банковской системы, а также деньгах Фонда национального благосостояния (ФНБ), с помощью которого российское правительство латало “дыры” в бюджете и оплачивало триллионные мегапроекты.

“Нам нужно понимать, что многие из этих ресурсов действительно исчерпаны”,- добавила Набиуллина.

Уровень безработицы, по данным Росстата, опустился до исторического минимума (2,3%), а массовая эмиграция и вербовка мужчин на войну породили нехватку кадров, которую правительство России оценивает в 2 млн человек.

Уровень загрузки мощностей на предприятиях, согласно Росстату, превышал 80%, что явилось рекордом в современной истории РФ. Импортозамещение уже насыщено, дополнительных резервов нет.

Ликвидные активы ФНБ с начала развязанной Россией полномасштабной войны против Украины сократились втрое – до 2,8 трлн руб.Запасы валюты в Фонде снизились до 153,7 млрд. юаней – минимума с момента его создания в 2008 г., а золотой запас ФНБ уменьшился до 139,5 тонны, хотя перед началом большой войны превышал 400 тонн. Доходы российского бизнеса в марте обвалились на треть, а в ключевом, нефтегазовом секторе – вдвое. Промышленность оказалась на грани стагнации (1,2% роста за январь-апрель), а гражданские отрасли стали сокращаться. Запасы капитала в банковской системе, ранее стимулировавшие кредитование, также исчерпаны.

“Это значит, что уже некуда дополнительно развернуть производство или ускорить рост - основа была одноразовой и стратегически она уже исчерпана. На чистую и устойчивую динамику роста это теперь очень сильно влияет”, - говорит Александр Охрименко, президент Украинского аналитического центра.

Темпы экономического роста замедлились

В Минэкономики, в свою очередь, тоже пришли к выводу, что темпы экономического роста РФ резко замедлились.

Об этом говорится в отчете российского Минэкономразвития по итогам первого квартала.

Так, за январь-март российский ВВП прибавил 1,7% – в 2,6 раза меньше, чем кварталом ранее (4,5%).

Темпы роста промышленности упали более чем в 5 раз – с 5,7% до 1,1%, оптовая торговля впервые с зимы 2023 г. начала сокращаться – на 2,1% за квартал.

Спад в добыче полезных ископаемых ускорился вчетверо – с 0,9% в конце прошлого года до 3,7%, а несырьевая промышленность начала расти вдвое медленнее – 4,7% в январе-марте против 10,7% в октябре-декабре.

“Квартальный результат для экономики РФ стал самым плохим с января-марта 2023 г. И это следствие усиления политики ЦБ России, санкций, сложностей со снабжением, а также высокой инфляции”,- сообщил экономист Continuum Economics Волкан Сезгин.

По оценкам экспертов Центра макроэкономического анализа и краткосрочного прогнозирования (ЦМАКП), за пределами военного сектора производство уже скатилось в рецессию. В частности, в первом квартале выпуск гражданской продукции снижался в среднем на 0,8% в месяц, в том числе в марте – на 1,1%.

Спад охватил гражданское машиностроение, производство электрооборудования, выпуск стройматериалов и черную металлургию. Рекордно с первых месяцев войны просело производство продуктов питания – на 0,7% в месяц в первом квартале.

Россия на грани рецессии

Состояние экономики страны-агрессора настолько плохое, что министр экономического развития РФ Максим Решетников считает, что Россия на грани рецессии.

“По цифрам у нас охлаждение, но у нас все наши цифры - это зеркало заднего вида. По текущим ощущениям бизнеса и индикаторам мы вообще уже, мне кажется, на грани перехода в рецессию”, - сказал он.

Правительство и Банк России прогнозируют, что в 2025 г. рост ВВП будет ниже, чем в 2024 г., когда он составил 4,3%. Минэкономразвития ожидает рост на 2,5%. По среднесрочному прогнозу Банка России ВВП увеличится на 1-2%.

В условиях охлаждения – при отсутствии новых ресурсов – выйти из кризиса будет непросто.

“ Новая модель ”  рост а

Набиуллина вообще говорит, что РФ немедленно нужно перейти к “новой модели роста”. Под этим она подразумевает отход от прежней сырьевой модели и переход к основанному на частных инвестициях, росту производительности. Ключевая идея заключается в том, что старая модель, ориентированная на рост цен на нефть и стимулирование потребления через ссуды, “исчерпана”. По мнению Набиуллиной, российская экономика загрузила все ресурсы – труд, мощности. Дальнейшее расширение без изменений невозможно.

“Новая модель” содержит: повышение производительности труда.

Главный драйвер роста – надо делать больше и качественнее теми же ресурсами. В частности, вкладывать средства в несырьевые отрасли.

Российская экономика должна перестроиться: меньше нефти, больше промышленности, технологий и экспорта. Также следует улучшать инвестиционный климат. Для этого нужно создать условия – стабильное регулирование, суд, борьба с коррупцией, прогнозируемые ставки, чтобы деньги действительно пришли в бизнес. Кроме того, нужно инвестировать в науку.

В то же время, если западбудет продолжать санкционное давление, то реализовать этот проект трудно, потому что санкции ограничивают доступ к: технологиям, оборудованию и программному обеспечению, западным инвестициям и рынкам капитала, квалифицированной внешней экспертизе и кооперации.

В частности, санкции привели к технологической изоляции РФ. Они ограничили доступ к критически важным технологиям (в микроэлектронике, машиностроении, авиастроении, добыче и переработке).

Импортозамещение в высокотехнологичных отраслях пока продвигается слабо. Альтернативы (Китай, Индия, Иран) дают только частичный, часто устаревший или дорогостоящий доступ.

Также санкции привели к тому, что иностранные инвестиции ушли из страны или заморожены. Санкционные риски делают даже дружественных инвесторов осторожными. В свою очередь, российские бизнесмены опасаются национализации, мобилизации ресурсов, нестабильных налогов.

Из-за санкций РФ имеет слабый доступ к финансированию. В частности, ограничение на доступ к долларовым/евровым рынкам капитала.

Кроме того, в РФ сейчас высокая ключевая ставка, что означает дорогие кредиты и слабую инвестиционную активность.

Также в РФ имеется отток квалифицированной рабочей силы (ИТ, инжиниринг). А проблемы с международным научным обменом сдерживают развитие высоких технологий.

Несмотря на это, даже в условиях санкций, экономике РФ может помочь реальный спрос на переориентацию. В частности, стимулы к внутренним разработкам и производству: в оборонке, энергетике, транспорте.

Еще одной надеждой РФ является так называемый азиатский поворот - доступ к китайским технологиям, оборудованию, рынкам сбыта. В то же время, есть и риски, в частности зависимость от Китая, вторичная санкционность.

Также РФ может без помощи других инвестировать в базовую науку, прикладные разработки (госфонды, университеты).

Есть возможность и развивать импортозамещение. Мобилизационная экономика уже дала толчок ряду производств (оружие, стройматериалы, станки).

Можно продолжать развивать цепочки добавленной стоимости в рамках ЕАЭС или внутрироссийских региональных программ.

В то же время эксперты говорят, что в 2025-2026 гг. маловероятен прорыв экономики РФ, наоборот, скорее всего кризис будет углубляться.

Виктория Хаджирадева